一个多月暴涨130%的王府井,一直找不到确定的大涨原因。而昨日盘后一纸公告揭示了答案,但同时也令该股陷入了“内幕交易”的质疑之声中。到底谁是获利者?谁又能成为下一个王府井?

6月9日晚间,王府井集团股份有限公司发布公告称,于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》,授予公司免税品经营资质,允许公司经营免税品零售业务。

根据百度方面披露的数据,截至6月17日,百度“618”系列直播带货活动的单场成交额已突破1000万元(人民币,下同);“618”期间,百度直播带货交易额环比5月增长达571%。

值得注意的是,6月10日王府井股价虽然最终涨停,但盘中有过开板,虽然仅不到10分钟,但成交金额却达到11.82亿元,刷出历史天量。另外从以上的龙虎榜数据中可以看出,主力资金间的分歧也较大,比如沪股通席位分别位于买一和卖一,此外多家实力游资营业部也分别占据买方和卖方席位。

值得注意的是,此前王府井一个多月的大涨中,仅有的一次龙虎榜数据则显示,机构身影活跃。

重金收购不足两年后便宣布将其出售,7月21日,森马服饰收到深交所下发的关注函。深交所要求森马服饰说明,本次交易对手方为上市公司控股股东的一致行动人,本次交易是否会形成同业竞争,从而是否会影响上市公司生产经营、是否具有解决措施及可行性、是否有利于保护上市公司利益。

王府井今日再度涨停,实现两连板,最新股价报30.12元,其股价创历史新高。据统计,自5月以来,王府井至今涨幅已达131.87%,而公司的市值目前也达到了233亿元。

显然,百度的电商梦已经拉开序幕。

甩卖法国子公司或涉利益输送?

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王府井6月10日盘后最新公布的龙虎榜数据显示,买一卖一均为沪股通专用席位。

每日经济新闻综合(中国基金报、21世纪经济报道、东方财富网、公开资料)

根据森马服饰2019年年报数据显示,公司去年实现营业收入193.37亿元,同比增长23.01%;归属净利润为15.49亿元,同比下降8.52%;扣非净利润为14.84亿元,同比增长11.23%;经营活动产生的现金流净额为16.77亿元,同比增长75.59%

上交所6月10日披露,上交所已向王府井发出监管工作函,就公司获得免税品经营资质及股价波动相关事项明确监管要求。

从大方面来看,百度对电商业务布局的思维与整体移动生态的发展方向如出一辙,即强调“服务”。百度执行副总裁沈抖曾对36氪表示,如今百度移动生态的转型,是从连接用户与信息,过渡到用户“表达需求-发现信息-完成服务”的闭环。之所以强调服务,是因为服务可以在一定程度上增加用户的使用时长,同时培养用户在百度App内完成更多操作、交易环节的习惯。

关于海外业务,年报显示,公司2019年大陆以外地区实现营收30.29亿元,同比2018年增加279.53%,占公司总营收比重为15.67%。

未来,百度能否在电商激战中夺得一席之地,就要看其瞄准的差异化路线是否行得通了。

如果说直播为百度增加了电商交易场景,那么对盖得排行、有赞的投资则旨在更紧密地连接用户需求及服务。盖得排行主打消费品排名和购物导流两项业务;百度与有赞的业务合作重点则聚焦于智能小程序,有利于完善百度的电商服务闭环。

同时王府井在公告中表示,经核实,公司知悉该项业务的内幕知情人没有违反保密义务行为,也没有其他违反有关法律法规的情形。公司董事、监事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

同时,用户在百度App中所表达出来的电商需求也一直存在,且持续增加。根据《百度618电商搜索大数据报告》,今年“618”的整体搜索热度与去年“双十一”相比增幅高达95%。

去年业绩下滑8.5%,今年上半年预计降幅高达90%-100%

与近期A股市场火热的程度相比,森马股份近段时间的表现可谓是一般,似乎近几日才用一些异动。

谁有可能成为下一个王府井

据不完全统计,2019年实控人家族减持10多次。邱坚强于2019年9月2日以大宗交易方式向公司董事、高管陈新生和张伟分别转让其持有的公司股票30.00万股,合计60万股,减持均价为10.83元/股,邱坚强套现约649.80万元。公司董事、高管周平凡于去年一季度也有减持。

中金公司研报称,王府井作为全国性零售龙头,旗下运营百货、购物中心、奥特莱斯、超市等多个业态,截至2019年底门店总数达54家,覆盖全国33个城市。我们认为,王府井拥有雄厚的品牌商资源、多样的消费场景、丰富的门店运营经验,在获得免税业务牌照后,有望依托这些优势实现免税业务的快速成长,未来不排除在市内免税店等业态进行发力,进而助力公司实现二次腾飞。因近期公司股价已上涨较多,提醒投资者注意短期可能的回调风险,中长期坚定看好公司成长前景。

不过,尽管入局较晚,但百度仍有一定优势可言,且百度似乎要走一条差异化电商之路。

值得注意的是,王府井(600859.SH)其股价在短短一个多月内就突然拉升了120%左右,市值增加了超100亿。而在公布利好之前,王府井股价一直表现比较低迷。

王府井在公告中回应称,经自查并向控股股东核实,截至本公告披露日,公司及控股股东均不存在应披露而未披露的重大信息,包括但不限于重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

7月14日,森马服饰发布2020年半年度业绩预告修正公告。公告显示,受新冠疫情的影响,公司境外业务亏损加大,下修业绩预告。2020年上半年,上市公司归属净利润预计为0万元-7221.06万元,较上年同期降幅高达90%-100%。森马服饰表示,业绩修正原因为受新冠疫情影响,公司境外业务亏损加大。

早在5月24日,就有股友在股吧“王府井吧”留言称,“王府井炒的是免税牌照预期。”

这波操作引发市场人士对其是否涉及内幕消息泄漏的关注:

安信证券研报称,王府井本次获得免税品经营资质,为自上世纪80年代初以来,继海南离岛免税政策之后,第一次正式批准新的免税零售经营牌照,具备划时代意义,同时或将预示着国人市内免税店政策有望加速落地。虽然本次财政部文件中并未明确界定公司免税牌照的经营范围、地域、类型等条件,但在中央政府高度重视促进内需和海外消费回流的背景下,结合DFE(免税零售专家)预判,王府井集团获得免税零售全牌照是大概率事件。

总体来看森马服饰自2019年11月初以来的股价总体呈现持续下跌趋势。截至3月24日创下低价6.32元/股(未复权),与2019年10月28日创下的近期高点12.89元/股相比,下跌幅度高达50.97%。

拉长周期看,森马服饰的业绩还算稳定。但在去年,实控人家族频繁的减持套现。资料显示,森马服饰控股股东为邱光和,邱光和与其儿子邱坚强、儿媳戴智约、女儿邱艳芳、女婿周平凡为一致行动人,5人均为实控人。

监管层出手,王府井回应

结合地区的国有百货公司,那么仅剩下重庆百货、鄂武商A、百联股份、银座股份等国有百货公司,这些公司将是继王府井后,各个地区最有希望获得机会参与市内免税店运营。

7月20日晚间,森马服饰公告称,拟向股东森马集团出售全资子公司法国Sofiza SAS100%的资产和业务。具体的出售价格、交易时间等均未确定。公告显示,森马集团承诺,在持有Sofiza资产权益期间,Sofiza的资产将不会在中国境内开展新的经营业务或扩大经营原有业务,若违反承诺,所得经营利润或额外收益将无偿赠予森马服饰。

与百度发力电商更有可比性的,是同样从内容平台切入直播电商赛道的抖音、快手。然而,二者早已在该领域占据一席之地。今年5月,快手方面宣布,快手电商日活已经突破1亿。同时,有超100万快手账户具有潜在的经营行为。今年“618”前夕,字节跳动正式成立了抖音电商部门。而据36氪从多位知情人士处获悉,快手直播电商业务在2020年的GMV目标已达到2500亿量级,抖音直播电商的这一目标则达2000亿量级。

这样一来,用户在百度App搜索商品信息后转而到第三方电商平台进行购买的场景或许可以大大减少。取而代之的是,用户在百度App搜索商品后,被匹配到相应的直播间种草并完成购买;或者用户在搜索商品后,通过排行榜种草,进而跳转至相应的智能小程序完成购买。这意味着,当前百度几乎已经覆盖了直播、内容与商业的闭环,开始构建属于自己的电商生态。

尽管此次“618”期间的直播带货看起来更像是一次试水,但百度想要涉足电商的野心却是实实在在的。

而最新的进展就是,百度盯上了电商。仅在近一个月内,百度先后完成战略投资有赞的交割;上线“618”频道,正式开启直播带货模式;投资盖得排行,成为其最大单一股东。

此外的龙虎榜席位显示,游资活跃。买二顶级游资章盟主国泰君安证券上海江苏路、买三顶级游资上海超短帮申万宏源证券上海闵行区东川路和买四一线游资小鳄鱼中国中金财富证券南京太平南路分别大笔扫货接近7000万元、超5500万元和超5000万元。卖方席位方面,卖三中信证券上海分公司同样是顶级游资,抛货接近5000万元。

支撑百度发力泛知识直播电商的优势在于其一直以来的泛知识氛围。除了百度搜索以外,百度百科、百度知道、百度文库等核心产品同样均属泛知识领域。在今年的百度移动生态大会上,百度也曾宣布,平台累积的知识类内容创作者数量达2.2亿,其中包括6万合作机构和5万专家学者。

单就直播电商而言,与主播“吆喝式”拼全网低价不同,百度要将“泛知识直播”进行到底。“618”期间,其共上线“风土人情”“生活好物”“小度商城”“古玩潮物”四大类几十场直播,均以泛知识属性内容为主。其中《宝藏中国》《行走的文明》等系列直播,在传播知识文化的场景下完成带货。

贝恩咨询数据显示,2019年中国消费者在境外消费奢侈品金额超过5000亿元人民币,而中国内地奢侈品市场仅约300亿欧元(约合人民币2345亿元),消费回流空间较大。

6月22日,百度宣布已完成对消费品排行榜“盖得排行”的投资。交易完成后,百度持有盖得排行约26.06%的股份,成为最大单一股东。不久之前,百度战略投资电商SaaS企业中国有赞(下称“有赞”)也已完成交割。

要求说明出售Sofiza的原因及合理性,并结合近三年业绩情况说明前期收购Sofiza的决策过程是否谨慎。要求森马服饰说明与Sofiza之间的债权债务关系,说明出售Sofiza是否会形成控股股东资金占用或财务资助等情形。最重要的,对于Sofiza进行大额投资在向控股股东的一致行动人出售该资产,是否存在利益输送情形。

在国家免税政策有望放开的大背景下,同时结合地方出入境人数机场分布,上海、广东(已有珠免、深免)、海南(已有海免)、北京(王府井已有牌照)、重庆和四川地区、湖北地区、福建地区、山东,这些地方相对地,更容易获得参与市内免税店运营的机会。

不得不承认的是,此时发力电商,百度确实已经晚了一大截。目前,不论是综合电商赛道,还是直播电商赛道,均已巨头攒动。

进入20周岁的百度,正面临核心业务承压的挑战。

百度能靠电商突围吗?

然而自收购以来,Kidiliz集团业绩一直不尽人意,甚至对森马服饰自身业绩形成拖累,2019年Kidiliz集团利润总额为-3.07亿元。具体收购后的并表数据显示,Sofiza在2018年第三季度、2019年全年、2020年第一季度的营业收入为7.95亿元、30.24亿元、5.6亿元,利润总额分别为-4884万元、-3.07亿元、-1.21亿元,且2019年其亏损占公司归母净利润的20%。Sofiza持续亏损对森马服饰的业绩影响明显。

5月28日,据媒体报道,王府井内部人士曾针对控股股东首旅集团申请免税牌照的市场传闻透露,暂时没听说过所述情况,请不要随意相信传闻并且传播。

机构:中长期坚定看好公司成长前景

然而,具体到电商业务上,百度能靠此突围吗?

一方面,百度引以为豪的AI、自动驾驶等技术优势无法在短期内即刻变现。而另一方面,广告行业整体的萧条以及字节跳动等强劲对手的蚕食也让百度赖以生存(营收贡献过半)的广告业务面临危机。2018年Q2至2020年Q1,百度广告业务收入增速先是逐步放缓,后直接陷入负增长的泥潭。

资料显示,Sofiza于2005年在法国注册成立,注册资本为2.51亿欧元。为获得其所拥有法国高端童装集团Kidiliz集团100%股权,森马集团在2018年收购Sofiza100%股权及债权。森马服饰认为,Kidiliz集团与自身的童装业务在品牌定位和主力市场上具有明确的互补性,在产品设计研发、国际市场经营和全球采购等价值链上具备整合效应,收购Sofiza有助于提高公司在渠道上的整体吸引力和议价能力,优化整体经营成本。

不仅如此,更令人担忧的是,在收入萎靡的同时,百度的利润情况也不容乐观。2018年Q2至2019年Q1,百度非GAAP净利润及净利润率接连下滑;随后虽然在2019年Q2至2019年Q4逐步提升,但受疫情等大环境影响,2020年Q1再次大幅下滑。

森马服饰公告中表示,通过本次交易,公司将Kidiliz集团的资产及业务剥离,有利于降低公司经营风险,避免公司业绩遭受更大损失。

显然,百度也意识到了它的处境,开始主动积极求变。疫情期间,百度健康上线“问医生”模块,旨在提高其医疗变现能力;随后又上线直播专属频道,发力知识直播,完善移动内容生态;不久前又上线“服务中心”,覆盖便民生活、吃喝玩乐、旅游出行三个板块,在出售了百度糯米和百度外卖后,重拾“本地生活”业务。

山西证券研报称,王府井在全国连锁发展战略上具备先发优势,坚持“4+2”的业务格局,业态布局更趋合理,重要资源掌控能力进一步增强,新业态收入利润占比继续增长。我们看好王府井在全渠道建设优势下,多年来深耕商品和顾客经营、强化各业态创新转型、以及重点区域业态协同的能力,未来免税资质将成公司新的盈利增长点。

Last modified: 2020年7月29日

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